周四A股市场出现冲高受阻的态势。上证综指因金融股、煤炭股疲软而有所走低。不过，得益于光伏、数字经济等赛道股的强势，创业板指、科创50指数虽也冲高受阻，但整体表现仍然相对强硬一些。
看来，短线资金又有转向赛道股的苗头。
量化交易资金比重提升
近两年来A股市场走势早已出现热点轮动过快的特征，主要是因为资金结构出现较大程度的变化。雪球产品以及更多量化交易型特征的资金比重近两年来发展势头较为迅猛，此类资金就是涨多了就卖，跌多了就买。所以，很少有热点延续数个交易日，往往是一两个交易日大涨，随后卖盘就增加，卖压增强。如果持续一两个交易日下跌，就会买力增加，随后出现领涨态势。
体现在盘面中，就是周二、周三券商股为代表的金融股大力反抽，但在周三尾盘开始有套利盘涌现，周四则是集中式的套现行为。还顺带把今年以来一直强势的煤炭股也带下去了。由于此类个股是上证综指、上证50指数的成分股，所以，此类指数在周二、周三的表现相对强势，但周四就逊色了一些。
相对应的是，在周二、周三持续疲软的光伏板块为代表的新能源品种在周四大幅上涨，光伏ETF（515790）在盘中的涨幅一度接近4%，由此可见光伏产业股的涨升潜能较为充沛，略有买盘涌入，就会出现领涨态势。而且，光伏股的崛起带动了整个赛道股的强势，甚至连教育股也出现强有力的领涨态势。
市场蓄势后仍有望冲高
由此可见，热点轮动过快，难以形成持续强劲的上升趋势。无论是赛道股，还是价值股主线，在量化型交易资金比重较高的背景下，难以形成持续有力的前行力量。而且，在轮动过程中，也会使得部分资金茫然失措，操作屡屡失误，进而抑制了他们后续的进一步加仓行为。
不过，就整体趋势来说，如此行为只是削弱了短线多头的冲劲，改变了短线市场运行节奏，但不会改变市场的运行趋势。这主要是因为两个因素，一是增量资金持续进场的趋势仍未改变，增量买盘的力度仍然较为强劲。周四，A股成交金额仍然过万亿。之所以如此，主要是因为寻找更高收益率的品种已成为社会资产目前最主要的任务。所以，只要流动性趋势不变，A股市场强势趋势就不会变。
二是A股的估值仍不是太高，而且还处在业绩与预期持续的修复态势中，这体现在盘面中，不仅是高产业景气的光伏等赛道股的强势，而且还体现在房地产产业链、大消费产业链、金融等诸多领域。也就是说，就板块热点之间来说，短线可能会因为某个热点的股价涨幅较大而有一定的性价比降低的态势，但就整个产业演绎趋势来说，当前A股的高性价优势仍较为突出，所以，仍将吸引后续增量买盘。
综上所述，短线A股市场走势会因为热点转换等因素而有所波动，但在短线受阻之后，增量资金仍会不断涌入，又会形成新的冲劲，从而推动A股市场经过蓄势之后再度冲击新高点。在操作中，仍宜高仓位运行，只是不宜频繁变更关注方向，仍宜聚焦某一主线。
（执业证书：A1210612020001）